Drei afrikanische Länder – Senegal, Mosambik und Malawi – könnten innerhalb von zwei Jahren einen Staatsbankrott erklären. Diese Bewertung führt Reuters nach Aussagen von David Cowen, Chefvolkswirt der Citigroup für Afrikanische Fragen, an. Doch während für Mosambik und Malawi dies vor allem ein Schock durch Ölpreise ist, stellt Senegal eine separate, lautere Geschichte dar.

Vier Ausfälle in fünf Jahren – und wieder von vorne

Seit 2020 haben auf dem Kontinent mit 54 Staaten Ghana, Sambia, Äthiopien und Tschad einen Staatsbankrott erklärt. Äthiopien befindet sich weiterhin in Zahlungsausfällen – die Verhandlungen mit Anleihegläubigern sind faktisch in einer Sackgasse angekommen. Ghana und Sambia haben ihre Schulden restrukturiert, aber um den Preis von Ausgabenkürzungen und verlangsamtem Wachstum. Nun richtet Citi seinen Blick auf die nächste Dreiergruppe.

Der gemeinsame Nenner für alle drei – ihre Anfälligkeit für Ölpreisschocks. Wie die Boston University in einer Märzuntersuchung von 2026 anmerkt, waren es genau Länder – Nettoimporteure von Öl mit bereits erhöhten Spreads – die am stärksten von der Preisvolatilität litten, die mit iranischen Risiken verbunden ist.

Senegal: versteckte Schulden, abgelehnte Hilfe, herabgesetztes Rating

Die Situation im Senegal geht über die Makroökonomie hinaus. Im November 2024 stellte sich heraus, dass das Land seine Staatsschulden erheblich zu niedrig angesetzt hatte – und der IWF bestätigte dies. Später kamen nicht offengelegte Vereinbarungen im Wert von 650 Millionen Euro ans Licht. Die aktuelle Regierung wirft ihren Vorgängern vor, die Schulden versteckt zu haben.

«Eine Restrukturierung wäre eine Schande für den Senegal»

– Premierminister Ousmane Sonko, nach Angaben von Reuters

Als Antwort auf den Vorschlag des IWF, eine Restrukturierung durchzuführen – das heißt alte Schulden gegen neue mit niedrigeren Zinssätzen und längeren Laufzeiten auszutauschen – lehnte Premierminister Sonko öffentlich ab. Daraufhin senkte S&P im November das Senegal-Rating auf CCC+ herab, tief in die «Schrottplatz»-Zone, mit einer Warnung vor weiteren Herabstufungen, falls die Regierung ihre Schulden nicht refinanziert.

Nach Angaben von JPMorgan überstieg der Spread senegalesischer Anleihen gegenüber amerikanischen Treasuries 1.077 Basispunkte – ein Niveau, das als Indikator für Schuldennotstand gilt. Zum Vergleich: die Schwelle von 1.000 Basispunkten ist der Punkt, ab dem Märkte einen Zahlungsausfall einzupreisen beginnen.

Mosambik und Malawi: alte Wunden, neuer Druck

Mosambik ist in die aktuelle Krise mit Altlasten eingetreten: 2016 kam ein System versteckter Darlehen im Wert von 2 Milliarden Dollar ans Licht, woraufhin die Geberunterstützung kollabierte und das Land in eine Schuldenkrise versetzte. 2024 verpflichtete ein Londoner Gericht die mit dem Abkommen verbundenen Strukturen, Mosambik über 825 Millionen Dollar plus Ausgleich für zukünftige Verpflichtungen von etwa 1,5 Milliarden Dollar zu zahlen – doch das Geld ist noch nicht eingegangen, während die Schulden bereits drücken.

Malawi – eines der ärmsten Länder der Welt – ist kritisch abhängig von importierten Energieträgern und externer Kreditaufnahme. Der Ölpreisschock trifft die Zahlungsbilanz unmittelbar.

Was dies für den Rest des Kontinents bedeutet

• Kettenreaktion von Misstrauen: jeder neue Zahlungsausfall erhöht die Kreditkosten für Nachbarmärkte, selbst wenn deren eigene Fiskalposition stabil ist.
• Mangelnde Transparenz als Systemproblem: die Weltbank konstatierte in ihrem Bericht von 2025, dass nur 25% der Länder mit niedrigem Einkommen Daten auf Ebene einzelner Darlehen offenlegen – obwohl der Anteil derer, die überhaupt Daten veröffentlichen, auf 75% gestiegen ist.
• IWF als einziges Rettungsboot: die meisten anfälligen Länder müssen 2026 genau an multilaterale Kreditgeber und den IWF zahlen – was bedeutet, dass der Fonds entscheiden wird, wer Spielraum erhält.

Das Paradoxon Senegals besteht darin, dass das Land gleichzeitig den IWF braucht und dessen Bedingungen öffentlich ablehnt. Wenn beide Seiten bis Ende 2025 keinen Kompromiss zur Bewertung der Schuldentragfähigkeit erreichen, wird der Spread sehr wahrscheinlich neue Höchststände durchbrechen, und die Frage eines Zahlungsausfalls wird sich von einer Vorhersage in einen Fahrplan verwandeln.