Inflation im Mai auf 8,2% gesunken — doch genau dort, wo sie am schwierigsten zu stoppen ist
Die Preisverlangsamung im Mai in der Ukraine sieht positiv aus, doch die Nationalbank verzeichnet: Der grundlegende Preisdruck – in Dienstleistungen und verarbeiteten Produkten – verstärkt sich nur, und diese Komponenten hängen weder von der Ernte noch von der Jahreszeit ab.
Von Tetiana Suchkova-Ladik
10. Juni 2026 · 2 Min. Lesezeit
Im Mai 2026 verlangsamte sich die Verbraucherinflation in der Ukraine auf 8,2% pro Jahr – nach 8,6% im April. Der monatliche Preisanstieg betrug 0,9% gegenüber 1,4% im Vormonat. Es schien, als würde sich der Trend positiv entwickeln. Doch das Pressebüro der Nationalbank der Ukraine stellte fest: Die tatsächlichen Indikatoren – sowohl der Gesamt- als auch der Kerninflation – überschritten die Prognosebahn, die im Inflationsbericht vom April 2026 festgelegt worden war.
Eier fielen, Dienstleistungen nicht
Die traditionelle saisonale Verbilligung von Eiern und Äpfeln milderte den Gesamtindikator. Aber das sind nicht die Art von Preisen, die einen stabilen inflationären Hintergrund bilden. Dagegen verteuerten sich Buchweizen und Öl, und das besorgniserregendste Signal liegt in der Kerninflation.
Die Inflation im Dienstleistungssektor im Mai betrug 12,8%. Getreideprodukte – Brot, Mehl, Nudeln – stiegen um 16,7% gemessen im Jahresvergleich. Die Nationalbank ordnet genau diese Komponenten den Zeichen des fundamentalen Preisdrucks zu – eines Drucks, der nicht durch eine gute Ernte korrigiert wird.
«Das durchschnittliche monatliche annualisierte Preiswachstum bei verarbeiteten Lebensmitteln und Dienstleistungen beschleunigte sich auf 8,2% bzw. 19,2%» – verglichen mit 6,2% und 8,4% im vierten Quartal 2025.
Inflationsbericht der Nationalbank der Ukraine, April 2026
Warum die Dienstleistungspreise nicht sinken
Die Nationalbank nennt drei strukturelle Gründe für den Preisdruck:
- Lohninflation. Der Arbeitskräftemangel durch Mobilisierung zwingt Unternehmen, die Löhne schneller zu erhöhen als erwartet – und die Kosten auf die Preise zu überwälzen.
- Energiewirtschaft. Schläge auf die Infrastruktur und Logistikkosten für zusätzliche Stromerzeugung bilden eine ständige operative Last für Dienstleistungsunternehmen.
- Effekt der Hrywnia-Schwächung. Der Importanteil in Dienstleistungen und Halbfabrikaten spiegelt frühere Wechselkursschwankungen mit einer Verzögerung von mehreren Monaten wider.
Was kommt als Nächstes
Die Nationalbank prognostiziert eine vorübergehende Beschleunigung der Inflation auf 9,4% bis Ende 2026 – und erst 2027 erwartet sie eine Rückkehr zu einem sinkenden Trend bis 6,5%, und 2028 bis zum Zielwert von 5%. Das bedeutet, dass selbst im optimistischsten Szenario die ukrainischen Verbraucher mindestens zwei weitere Jahre über dem Inflationsziel leben werden.
Die Kerninflation – ohne Treibstoff und Rohprodukte – betrug im Mai 7,1%. Gerade dieser Indikator wird von der Nationalbank als Richtschnur für Entscheidungen zum Leitzins betrachtet.
Falls der Lohndruck bis zum Herbst nicht nachläßt – und der Arbeitsmarkt wird sich kaum ohne strukturelle Veränderungen in der Mobilisierungspolitik ändern – wird die Nationalbank vor einer Wahl stehen: den Leitzins unter Bedingungen einer Kriegswirtschaft erhöhen oder sich mit einer Inflation abfinden, die konstant die Prognosen überschreitet.
