Öl wird billiger, obwohl die Lieferungen sinken: Wie der Markt den iranischen Schock umgeht
Rohöl an den Spotmärkten kostet weniger als im April – obwohl der Iranische Krieg die nahöstlichen Ölflüsse reduziert hat. Das Paradoxon lässt sich nicht durch Ölüberschuss erklären, sondern dadurch, wie Raffinerien ihre Logistik umgestaltet haben.
Von Tetiana Suchkova-Ladik
10. Juni 2026 · 2 Min. Lesezeit
Als die Straße von Hormuz im März 2026 blockiert wurde, prognostizierten Analysten einen anhaltenden Anstieg der Rohölpreise. Drei Monate später ist das Bild gegensätzlich: Die Spotpreise liegen unter dem Niveau von vor der Zuspitzung. Bloomberg verzeichnet dies als eines der unerwartetsten Ergebnisse des ersten Quartals der iranischen Krise.
Von Rekordzuschlägen zu Abschlägen in vier Jahren
Zunächst entwickelte sich alles nach Plan. Kaspisches und Mittelmeer-Rohöl schoss in die Höhe: CPC Blend und Azeri BTC wurden mit einem Zuschlag von 5–6 Dollar zum Dated Brent gehandelt, da europäische Raffinerien fieberhaft nach Alternativen zu nahöstlichen Sorten suchten. Doch schon Anfang Juni kehrte sich die Situation um.
Letzte Woche konnte Kasachstan eine Partie CPC Blend an China nicht einmal mit dem maximalen Abschlag der letzten vier Jahre verkaufen. Das Staatsölunternehmen Aserbaidschans Socar verkaufte eine Partie Azeri Light zum niedrigsten Preis der letzten drei Monate. Nach Angaben von Bloomberg sind die physischen Rohölsorten „eingebrochen, nachdem sie Rekordzuschläge erhalten hatten, während Raffinerien ihre Einkäufe als Reaktion auf Lieferunterbrechungen anpassten".
Warum geschieht dies, wenn es weniger Öl gibt
Das Paradoxon hat eine konkrete Erklärung: Mangel und Nachfrage nach einer bestimmten Sorte sind unterschiedliche Dinge. Die iranische Krise entzog dem Markt schweres nahöstliches Rohöl, aber die meisten großen Raffinerien der Welt haben sich bereits vorausschauend umorientiert – die einen auf amerikanisches WTI, die anderen auf afrikanische Sorten. Die Nachfrage nach kaspischem Rohöl, das im März wie eine rettende Alternative aussah, kühlte genauso schnell ab, wie sie gestiegen war.
«Die physischen Ölmärkte widerlegen Bedenken hinsichtlich eines wachsenden Angebotsdefizits aufgrund des iranischen Krieges».
Bloomberg, 10. Juni 2026
Ein separater Faktor ist China. Der größte Rohölimporteur reduziert seine Käufe kaspischer Sorten und bevorzugt stattdessen Discount-Rohöl aus Russland oder seine eigenen strategischen Reserven. Deshalb kam die kasachstanische Partie auch nach einer maximalen Preiskonzession ohne Käufer zurück.
Was das für die Produzenten bedeutet
- Kasachstan und Aserbaidschans sind in die Falle getappt: Die märzliche Euphorie zwang sie, mit Prämiumpisen zu rechnen, aber die Raffinerien haben ihre Verträge bereits umgeschrieben.
- OPEC+ hält die Quoten, aber die kaspischen Kartellmitglieder konkurrieren faktisch um einen schrumpfenden Kreis von Käufern.
- Verbraucher in Europa gewinnen vorerst – die Spotpreise sind niedriger als vor drei Monaten, obwohl die Einzelhandelspreise für Treibstoff aufgrund von Logistik und Steuern weiter steigen.
Der physische Ölmarkt hat gezeigt, dass der Reflex «Krise = Teuerung» nur in den ersten Wochen eines Schocks funktioniert. Danach passt sich der Markt an – und diejenigen, die nicht rechtzeitig auf dem Höhepunkt kontrahieren konnten, verkaufen mit Abschlag.
Die Schlüsselfrage für die kommenden Monate: Wenn die Blockade der Straße von Hormuz bis zum Herbst anhält und die kaspische Infrastruktur die einzige sichere Route für Europa bleibt – kehren dann die Zuschläge zurück, oder hat der Markt bereits genügend Alternativen gefunden, um die Kaspier in einer schwachen Position zu halten?
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